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2017年中期家电行业投资策略,2018年家电行业投资

时间:2019-09-18 10:19来源:股票金融
2018年家电行业新一轮消费升级全面启动。中国家电市场仍处于以结构优化为主的调整阶段,2018年,消费升级全面启动,行业模式将向更高附加值的两端延伸。在新一轮消费升级中,品质消费

2018年家电行业新一轮消费升级全面启动。中国家电市场仍处于以结构优化为主的调整阶段,2018年,消费升级全面启动,行业模式将向更高附加值的两端延伸。在新一轮消费升级中,品质消费推高产品单价,品牌集中度进一步提升,三四线市场正在向品牌化消费发展,高性能设计感家电产品将引领市场潮流。

做差异化的产品和服务 是2017 下半年家电行业核心发展动力。做有卖点的产品,提供优质的服务,构建企业技术创新是家电行业可持续发展的驱动力。互联网的兴起让人们的生活发生了巨大的变化,人们生活水平的提高需要更有品质的产品和更好的家电品牌,也为家电行业带来新的机遇和动力。多样化的产品需求和有差异化的产品和服务将成为热潮,人民生活方式的改变推动了行业的变革。

随着经济发展、消费升级,以及互联网化进程的深入,新中产阶级逐渐形成,未来5到10年,中国新中产规模有望上升到3亿-5亿。其中,新中产阶级预计在非一线城市快速增长,并且内陆小城市的中产阶级增长得会更快,这部分人群将带动更强的消费能力。 品质革命促供给端产品升级,品质化消费端变革即将爆发 当前供给端改革过程中,国务院针对当前我国消费品工业的突出短板和发展需要,首次提出了推进“品质革命”,小家电产品受益明显,以空气净化器、电饭煲、智能马桶盖、智能手机、厨具、家具等消费者普遍关注的消费品为重点,品质型消费可以促进消费结构升级。 黑电:借力体育大年,智能家庭入口大步扩张 中国有线电视用户数超过2亿户,目前电视出货智能电视占比达到50%以上,有线终端新增量用户将接受智能电视普及提速。 在线视频整体市场规模多维度促进高增长:1)付费用户数量大幅增加;2)视频广告开始产品化,广告精准投放将逐步实现;3)IP策略和内容运营以及对内容自制的推动。 风行电视模式形成产业链资源共享成趋势,利益绑定效率提升。 厨电:高成长高盈利,多品类发展持续拉高估值空间 龙头企业,老板、方太销量市占率不足10%,一方面市场品牌化、高端化突进集中度提升。另一方面,龙头企业在资金、渠道、品牌上拥有先发优势,更有利于企业规模扩张和市场份额的抢夺,未来行业集中度提升是必然,龙头份额还有很大提升空间。 电商销售占比提升,电商产品结构优化将进一步推进盈利提升 白电:品质生活加快产品结构提升,强者恒强,去库存周期后龙头份额仍会继续提升 空调:厄尔尼诺现象可能影响去库存或延至年底,地产去库存将提供需求增长点。冰箱洗衣机:高端产品渗透加快,品质消费带动滚筒洗衣机、多门冰箱成为消费主流,利好龙头企业优化产品收入结构。

    白电价格上涨,产品升级。在消费升级的大浪潮下,整个白电市场产品结构也在加速升级和调整。18年空调市场将迎来涨价时代,中高端市场份额继续扩大,线上线下进入相持融合阶段,以产品创新和商业模式变革为主要内容的自我进化,将成为空调行业的主旋律。洗衣机消费再升级,干衣机正在开启新篇章。冰箱整体市场企稳,线上量额齐升,细分品类增长明显,我们预计18年变频冰箱仍有较大提升空间。

    白电进入成熟期 高附加值产品受青睐。 2017 年下半年中央空调将持续稳定增长,其中国内家装市场为主要增长市场,多联机仍将是主力增长产品。洗衣机也将保持稳定增长,智能产品升级趋势明显,中高端大容量滚筒洗衣机成为行业热点;冰箱市场依然在压力下前行,多门冰箱渗透率逐渐提高。2017 年洗衣机产销量将继续保持两位数增长,产业在线预计2017 年全年洗衣机内销增幅约16%,出口增幅或将达到10%左右。

    厨电:中产阶级推动高端品质化产品需求。中国用户对于厨房的重视程度逐渐增加,随着居民消费结构的变化,主流消费群体也呈现年轻化趋势,新兴厨电品类迎来爆发式增长。电烤箱、蒸汽炉和洗碗机等新兴产品迅速走热,消费者也从单纯追求产品实用性转变为追求高端、智能化产品为主。我们认为2018年品质生活将继续驱动厨电市场结构升级,健康类厨电市场将持续扩容。中怡康预计整个厨卫行业2018年市场规模预计将达到2233亿,同比增长14.2%。

    厨卫生活产品继续驱动行业增长 嵌入式产品成为厨电增长动力。随着中国居民生活水平的提升,品质化需求不断增长,厨房电器和生活电器类提升人们生活品质和效率的产品增速远高于传统家电的增长。中产阶级的崛起将撑起品质消费浪潮,厨电作为改善居民生活品质的家电品类,解决用户痛点将成为企业抢占市场的突破点。洗碗机作为发展相对较晚的一类改善生活品质的厨房家电,出现高速增长的势头,产业信息网预计17 年市场规模同比增长83.7%。

    小家电结构升级推动均价上行,大品牌集中度提升明显。小家电行业整体已经进入二次升级创新阶段。小家电产品不再局限于能够满足消费者基本生活需求,更多的是持续改善和提升生活品质。对于消费者而言,价格便宜的产品不再是首选,技术创新和品质过硬的产品才能最终赢得消费者青睐。2018年,我们认为小家电迈入消费升级新阶段的同时受地产周期影响最小,因此我们继续看好。

    小家电消费升级方兴未艾 新品类存新机遇。小家电受益于人们生活水平的提升、需求层次的上移,能够减轻人们家务劳动强度、改善生活品质的小家电成为购买热点,消费者更多表现为更新换代的需求,小家电进入消费升级大周期。产品升级 、品类扩张和外延式发展成为未来小家电行业发展趋势。

    建议关注和行业评级:大格局蓝筹股的白电:美的集团、格力电器、小天鹅A;中产阶级推动高端品质化的厨电:老板电器;消费升级新阶段的小家电:苏泊尔。基于居民收入和消费理念的因素,以及2017年消费趋势和消费信心的表现,家电单价提升推动高端品牌受追捧,我们认为2018年整体家电消费升级趋势依然明显,给予“看好”评级。

    建议关注和行业评级:大格局蓝筹股的白电:美的集团、格力电器、小天鹅A;高成长确定性的厨电:老板电器;消费升级新阶段的小家电:苏泊尔。基于收入和消费理念的因素,以及2017 年上半年消费趋势和消费行为的表现,家电市场情绪依然高涨,我们认为17 年下半年整体家电消费升级趋势依然明显,给予“看好”评级。

    风险因素:宏观经济低于预期、人均收入增长不及预期、消费疲弱、房地产市场波动的风险、原材料价格波动的风险。

    风险因素:宏观经济低于预期、人均收入增长不及预期、消费疲弱、房地产市场波动的风险、原材料价格波动的风险。

编辑:股票金融 本文来源:2017年中期家电行业投资策略,2018年家电行业投资

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