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年末效应显现,收益率飙升难掩兑付风险

时间:2019-09-17 12:14来源:股票金融
记者  孟扬 理财产品或将于8、9月份集中到期,业内人士称兑付方面出现问题的可能性极小 业内专家认为,年关将至,银行面临严厉的存贷比考核,为了缓解资金压力,银行不得不通过

  记者  孟扬

理财产品或将于8、9月份集中到期,业内人士称兑付方面出现问题的可能性极小

业内专家认为,年关将至,银行面临严厉的存贷比考核,为了缓解资金压力,银行不得不通过发行理财产品揽储,一方面中间业务收入能“扮靓”年报,另一方面理财资金到期后又能转为活期存款,吸引资金,可谓“一举两得”。

上海时时乐全天计划,  在银行间市场资金面骤紧引发流动性匮乏的阴霾中,短期理财产品再次扮演起“救火队员”的角色,商业银行纷纷通过加大理财产品发行量、提高收益率来吸引资金,应对流动性紧张。

刚刚过去的六月,在银行闹“钱荒”以及中考的双重压力之下,银行理财产品凭借高收益上演了疯狂的“抢钱大戏”。

投资者在购买近期高收益的产品时,不能只看预期收益率,还要认真研究产品的投向。特别是对高收益率的结构性理财产品,投资者更需谨慎对待。资金量较大的投资者可分批次购买不同银行不同期限的高收益率产品,以分散风险、增强资金流动性。

  理财专家提醒,为了弥补资金缺口而提高理财产品收益率是银行的“权宜之计”,其风险管理水平和资产定价水平将面临较大考验,投资者应格外警惕兑付风险。

进入七月以来,银行理财产品收益率在疯狂过后逐步回归理性。然而,面对理财产品的集中超发,未来会不会对银行产生兑付压力?

时至年末,随着揽储大战的打响和资金面的不断趋紧,短期理财产品再次成为商业银行“冲存款”的有力武器。记者近日走访多家银行营业网点发现,进入12月份以来,理财产品预期收益率节节攀升,收益率在6%以上的银行理财产品随处可见。与此同时,多家银行推出一个月左右的理财产品,到期日刚好落在2014年元旦前后,揽储意图显而易见。

  在银行间市场资金面骤紧引发流动性匮乏的阴霾中,短期理财产品再次扮演起“救火队员”的角色,商业银行纷纷通过加大理财产品发行量、提高收益率来吸引资金,应对流动性的极度紧张。市场人士预计,这样的局面很有可能持续到7月初。

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年末理财产品预期收益率走高

  由于预期收益率飙升,近期理财产品遭到投资者疯抢,对此,理财专家提醒,为了弥补资金缺口而提高理财产品收益率是银行的“权宜之计”,其风险管理水平和资产定价水平将面临较大考验,投资者应格外警惕兑付风险。

银行:不会产生兑付压力

12月2日,招商银行开售一款预期年化收益率最高达12%的“金葵花焦点联动系列”77天理财计划的理财产品,认购起始金额为5万元起,收益类型为保本浮动。当记者来到招商银行网点咨询时,该行理财经理表示这款产品发售1小时内就被抢购一空。

  理财产品收益率屡破极限

“我行发行多款短期理财产品,预期年化收益高达 5%-6.5%....”日前,多家银行通过网点LED屏、官方网站、短信群发等方式向投资者高调推出高收益理财产品。

银率网数据库统计,全国商业银行11月24日至11月30日共发行非结构型人民币理财产品594款,预期收益率超过6%的理财产品40款。平均预期收益率达5.37%,创年内新高。

  据Wind不完全统计,本周新发行银行个人理财产品714只,较端午节前一周大幅增加120只;其中上市银行新发行银行理财产品495只,较端午节前一周大幅增加122只。

疯狂过后,银行理财产品的集中兑付会不会对银行产生压力?

来自兴业证券的监测数据也显示,11月底以来,各期限理财产品预期收益率全线上升。兴业证券分析师吴畏对记者介绍说,11月第四周各期限预期年化收益率分别为:1周3.62%,2周4.09%,1个月4.88%,2个月5.04%,3个月5.23%,4个月5.30%,6个月5.32%,9个月5.59%,1年5.66%。1周、2周与9个月期限产品的收益率上升较大,分别为18bps,40bps和22bps,其余期限收益率浮动较小。

  不仅理财产品发行量大增,预期收益率也屡破极限。最近,不少投资者都收到银行客户经理发来的理财产品推介短信,预期收益率都在5%以上,不少超过了6%,有的甚至达到7%。

银行业内人士对理财产品的到期收益表示很有信心。某国有银行成都滨江支行的理财经理尹经理告诉记者:“首先,近期的流动性问题对银行兑付产品的能力影响不大。其次,为了维护自身的声誉和品牌,总行在理财产品设计初期,便已经充分考虑了产品的安全性,不会将兑付风险转嫁给投资者。”

不仅如此,记者以客户身份在多家银行网点走访时发现,目前银行发售的理财产品期限大多在一个月左右,到期日恰好落在2014年元旦前后。“年关将至,银行面临严厉的存贷比考核,为了缓解资金压力,银行不得不通过发行理财产品‘揽储’,一方面中间业务收入能‘扮靓’年报,另一方面理财资金到期后又能转为活期存款,吸引资金,可谓‘一举两得’。”某中小银行理财客户经理告诉记者。

  “即日起我行发行四款超高收益理财产品:增盈增强1343号,36天,5.8%-6.2%;增盈增强1344号,56天,6%-6.4%;创盈1466号,36天,6%-6.4%;创盈1467号,56天,6.2%-6.6%。”这是白领陈小姐前几日收到的华夏银行发来的短信。

5月,商业银行自有账户和理财账户之间的债券买卖被叫停,以往商业银行依靠二个账户之间的债券资产买卖来实现资金衔接的做法受到限制,此后将短期理财资金投资于长期债券的做法显得非常困难,或者说交易成本的上升非常明显。普益财富的研究员曾韵佼接受记者采访时表示,虽然6月底理财产品超发,但银行较少将理财资金投资于期限较长的债券,因此产品到期实际收益应该不会让投资者失望。

普益财富统计数据显示,从11月23日至11月29日的一周内,1个月以下期理财产品发行16款,占比2.54%;1至3个月期理财产品发行329款,占比52.22%。不少理财产品委托结束期都精确计算在12月30日左右,或在元旦假期和春节假期前集中到期。

  正当陈小姐犹豫是否要购买时,她又被更高收益率的理财产品所吸引。某城商行北京分行的理财经理致电陈小姐,告知最近有一款“特供”理财产品,10万元起的收益率为7%,而100万元以上的收益率竟达到10%。

据统计,6月末发行的理财产品,大部分集中在3个月以下期限。曾韵佼补充到:“预计在8、9月份会出现较为集中的到期兑付,但此次发行的产品基本上投资于货币市场工具,资金利率的高企使产品投资回报较高,兑付方面出现问题的可能性非常小。”

揽储工具角色并未改变

  普益财富的统计数据显示,6月1日-6月24日,国内商业银行发行的理财产品中,扣除结构性产品预期后,预期收益率大于等于5%的产品共267只,5月份全月预期收益率大于等于5%的产品共有198只,增幅为34.85%,考虑到6月份还未结束且数据还有进一步补充的可能,因而实际增幅可能进一步扩大。

同时,普益财富研究员叶林峰提醒投资者,多数收益较高的理财产品大多为非保本浮动收益产品,如果到期不能实现最高预期收益率甚至出现亏损,投资者需要自担风险。

对于12月份银行理财产品预期收益率走势,多位业内专家认为或将继续升高。“接近年尾,市场流动性持续偏紧,银行非标比例达标时间迫近,而近期通胀反弹将限制货币政策的力度,因此理财产品收益率将维持高位。”中信证券分析师黄晓萍表示。

  银行理财产品收益率为何突然飙升?“直接原因是银行间市场同业拆借利率的全线上涨。目前,银行理财产品的投资对象以货币市场工具以及债券为主,因此货币市场资金利率的上涨促使新发行理财产品的预期收益率出现上升。”普益财富研究员叶林峰表示。

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银率网分析师也指出,6%以上的高收益理财产品的数量将逐步增加。投资者可继续关注大型城商行以及股份制银行近期发行的高收益理财产品。资金量较大的投资者可分批次购买不同银行不同期限的高收益率产品,以分散风险、增强资金流动性。

  银行的“钱荒”也进一步推高了理财产品收益率。“近期是比较特殊的时期,存款准备金上缴日临近,并且有大量理财产品即将集中到期,兑付的压力接踵而来;近日美联储主席伯南克讲话称将退出量化宽松政策,这也导致了部分‘热钱’的流出;另外,从季节性因素来看,6月份是商业银行半年考核存贷款规模的时点,短期存款冲规模导致市场资金更加紧缺。”某股份制银行研究部门人士认为,银行理财产品本身对调节商业银行资金头寸、资产负债表有重要影响,银行提升理财产品的收益率能够起到“吸金”之目的。

七月:银行理财开始“降温”

“12月中旬是银行理财产品预期收益率冲高的时点,理财产品收益率将进入高潮,因此投资者不要操之过急,要把握好购买高收益率理财产品的时点。”某中小银行金融市场部人士称。

  记者注意到,近期各大银行纷纷推出了资金归集专属版理财产品,将目前火热推行的资金归集业务与理财产品嫁接起来,利用高于同类同期限产品的收益定价来吸引他行资金。

和最近成都的天气一样,近期“火热”的银行理财产品开始“降温”。

事实上,理财产品预期收益率随银行资金紧张状况出现波动,在一定程度上反映出目前银行理财产品仍未摆脱银行资产负债业务附属工具的角色。

  资金状况将决定未来收益水平

伴随央行释放流动性,以SHIBOR为代表的货币市场利率显著回落,上周理财产品发行银行、产品数量以及平均预期收益率均出现一定降幅。普益财富监测数据显示,7月第一周,58家银行共发行了497款理财产品,发行银行数较上期报告减少11家,产品发行量减少77款。

“国内商业银行开展理财业务不完全是为了增加中间业务收入,而在于维系客户,争夺存款。尽管理财业务实实在在的给银行带来了中间业务收入的增加,但这更像是一个附属结果,而不是主要目的。理财业务本应该弱化商业银行对传统存贷业务的依赖,但是国内的现实恰恰相反,理财业务沦为商业银行强化存贷业务的工具,陷入一种尴尬的境地。”普益财富研究员吴泞江坦言。

  对于未来理财产品收益率的走势,接受记者采访的专家预计,高收益的情况还将维持一段时间。

此外,人民币债券产品的平均收益率在6月底曾达到5.48%的高峰,7月第一周,该数据迅速下滑至4.72%。

但是可以预见,随着利率市场化的不断推进,商业银行以传统的存贷业务为主要利润来源的盈利模式将难以为继,不得不向倚重中间业务转变,增加非利息收入,理财业务将作为名副其实的中间业务壮大起来。

  “根据央行货币政策‘既不会放松也不会从紧’的中立态度来看,这次的流动性紧张是给商业银行前期信贷投放过度行为的一次‘教训’,希望商业银行及时‘纠偏’,从这个角度来看,商业银行在调整资产结构的过程中,可能在短期仍然面临一定的流动性问题,特别是在7月份银行面临各项缴款和大量产品到期以前,因此,理财产品收益率在短期可能将维持在一个较前期偏高的水平。从更长一段时间来看,理财产品收益率将随着流动性紧张状况的缓解而有所回稳。”叶林峰表示。

对于银行理财产品收益率下滑的原因,曾韵佼解释说,“理财产品的收益率在很大程度上取决于其所投资资产的回报率。进入7月份,市场流动性得到一定程度的缓解,银行间市场主要期限的拆借利率明显回落。”同时,曾韵佼指出,7月5日商业银行将上缴存款准备金,且央行近日多次对货币政策的表态,预示着3季度市场资金面的情况不容乐观,货币市场利率要回到1季度的宽松状态,可能性不大。

“唯有加快利率市场化,促使理财产品创新,才能从根本上解决银行理财产品变相揽储问题。”央行货币政策委员会前委员、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵分析称。

  事实上,这次理财产品收益率的大幅波动也暴露出我国银行理财业务一直以来存在的弊端:银行理财产品承载了过多的职能,有的银行运用发行理财产品所募集的资金发放委托贷款等;有的银行则通过信托产品、私募基金投入项目,逃避监管绕规模发放贷款;有的银行将发行理财产品所募集的资金计入存款,以应对存贷比约束和业绩考核,变相高息揽存。

反映到银行理财产品的收益率上,曾韵佼认为,随着银行考核时点过去,银行对资金的渴求程度出现下降,因此产品收益率会下滑,但7月份产品收益率较4、5月份还是会保持优势。

投资者应警惕兑付风险

  据山东一家城商行人士透露,理财产品对存款的贡献,首先在于靠理财产品的滚动发行,占用募集期资金。该人士举例说,银行理财产品募集期大概在3至7天,但通常1至2天就可以募集完毕,在资金没有投资划走之前,这些资金是可以计入银行存款的;其次,理财产品到期后,并不是所有账户资金都会被划走取走,这部分沉淀的资金也可以计入银行存款。“对资金供应链紧张的城商行或农商行来说,如果不加大力度发行理财产品,连这部分日常的存款都无法留住。”该人士表示。

尽管年末理财产品预期收益率持续走高,但理财专家提醒投资者,兑付风险应特别警惕。

  兑付风险值得投资者警惕

“绝大多数投资者都认为购买银行理财产品相当于存款,银行理财产品必定‘大而不死’,‘客户当存款买,银行当存款卖’已成为默认的行业规则。”银行业内部人士指出:“这实际上是相当危险的,理财产品一旦出现无法兑付的情况,出于维持市场份额和维护银行声誉的需要,银行很可能承担事实上的保兑义务,将产品资产移入银行表内,很可能引发银行内部的系统性危机。”

  在理财规划师看来,银行资金面偏紧对个人投资者参与理财市场投资是难得的好机会,如果短期内有闲钱做配置,1个月左右的理财产品现在买入相对划算。不过,投资者在选购理财产品时,还是要本着理性选择的原则,不能只盯着所谓的预期收益,还是要仔细阅读理财产品说明书,了解这些理财产品的投资标的,并把握自己资金持有长短等因素。

对此,中国农业银行个人金融部副总经理李国峰认为,一方面要通过强化客户教育,帮助客户了解和把握银行理财服务的本质与内涵,引导客户树立正确的投资理财理念,避免客户因单纯追求高收益而盲目跟风购买、造成损失;另一方面要通过加强客户理财服务需求引导,实现客户分层服务,帮助客户提升理财服务需求,选择与自身价值、风险承受能力、投资技能与经验等相一致的银行理财服务方式,提高客户与银行的合作价值。

  同时,理财专家提醒,对于一些中小银行推出的收益率过高的理财产品,投资者应提高警惕。“多数城商行偏好发行短期高利率理财产品,资金流动性要求高,风险较大。银行一旦出现流动性风险,投资者就会面临资产损失。”叶林峰表示。

“购买近期高收益的产品时,不能只看预期收益率,还要认真研究产品的投向。一些理财产品资金或投于信托计划、资产管理等可博取较高收益的投资领域,但并没有本金和收益保障。”吴泞江表示。

  此外,由于目前组合投资类产品大行其道,而该类理财产品的投资方向主要是信用类金融工具,其中包括短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券、贷款、信托计划等,面临信用风险,因此投资者在购买理财产品时必须认清投资方向,根据风险承受能力选择相应理财产品。

特别是对高收益率的结构性理财产品,投资者更需谨慎对待。“对待此类产品,不要单纯地被其高收益率所吸引,而要仔细了解此类产品的挂钩标的、收益计算方法等。没有投资经验的投资者,应该尽量回避结构性理财产品。”银率网分析师建议。

  对于商业银行来说,银行理财业务要健康发展,必须摆脱存贷业务工具的阴影,回归“代客理财”的本质,帮助客户调整资产配置结构,适时为客户提供风险预警服务,以丰富银行理财服务的内涵,提升服务品质。

“中型银行理财业务较激进,受监管政策影响大,而小型银行抗风险能力偏低,建议选择收益率较高、风格稳健的全国股份制银行发行的产品。期限方面,综合考虑实际收益率和流动性,建议选择中等期限产品。”黄晓萍认为。

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