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时间:2019-09-15 01:25来源:财经资讯
(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点) 摘要:G20财长与央行行长会议在当地时间3月17日-18日于德国温泉小镇巴登-巴登召开。这是有川普政府成员出席的第一次国际会议,没

(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

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摘要: G20财长与央行行长会议在当地时间3月17日-18日于德国温泉小镇巴登-巴登召开。这是有川普政府成员出席的第一次国际会议,没有让人吃惊的是,也是G20自举办以来第一次没有明确支持开放与自由贸易。 ...G20财长与央行行长会议在当地时间3月17日-18日于德国温泉小镇巴登-巴登召开。这是有川普政府成员出席的第一次国际会议,没有让人吃惊的是,也是G20自举办以来第一次没有明确支持开放与自由贸易。此次会议的公报称,“我们正在努力强化贸易对经济增长的贡献。我们将努力减少经济增长过程中的全球过度失衡,促进更高程度的包容性与公平,减少不平等。”而在2016年的成都G20财长与央行行长会议公报写道,“我们强调,开放的贸易政策和强劲、安全的全球贸易体系对促进全球经济包容性增长具有重要意义,我们将采取进一步行动重振全球贸易和提升投资。”两份公报对贸易的表述不仅差别明显,反对保护主义的措辞在此次公报中也被删减。此外,气候问题也没有写入此次公报当中。“过去的G20公报与川普政府的立场没有必然联系”美国财长努钦在3月18日断然拒绝接受联合声明中关于自由贸易重要性的措辞,他说,“这是我的第一次G20会议,所以过去G20公报中的内容与我的立场并没有必然的联系。”他还强调,他是代表总统来到G20,他完全理解和支持总统的贸易政策,美国并不是反对贸易,而是认为有必要重新审查部分贸易协定。丹麦盛宝银行Steen Jacobsen向澎湃新闻(www.thepaper.cn)指出,会议公报中不提及保护主义相关措辞的变化是极具“政治色彩”的。努钦表示美国不会发动贸易战,但在除此之外的多个问题上与其他国家的分歧明显,包括金融监管、川普政府税改计划中针对进口征收的边境调整税、贸易赤字等。在G20会议召开前一天,德国财长朔伊布勒与美国财长努钦召开发布会,以确保美国会软化立场,留在贸易联盟的主流当中,这样的努力和妥协效果却不明显。除美国外的多个国家都表示继续支持自由贸易,中国和欧盟代表团警告美国不要沉迷于保护主义。德国经济部长甚至表示,如果美国要实施边境调整税,欧盟可以向世界贸易组织进行申诉。在美、德财长3月16日共同出席的新闻发布会上,努钦在边境税问题上并没有退步,而是说目前还在研究当中。德国经济研究所的数据显示,德国2016年的经常项目盈余为全球最高,达2970亿美元,高于中国的2450亿美元。英国央行行长、英国金融稳定委员会主席马克•卡尼致信G20,提醒G20成员国财政和央行行长应该设法应对“影子银行”和衍生品交易中的风险。他警告,金融危机10年来,G20在建立金融体系上取得了重大进步,现在不该冒险失去这些来之不易的成就。川普政府却誓言要削减金融监管,美国知名政治网站Politico认为,这一政策最终获得国会通过的可能性很大,超过川普的基建和边境税方案。汇率问题难解过去公报中的“反对各种形式的保护主义”措辞虽然被弃,“避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率”的措辞得到了保留。 值得一提的是,就在会议召开前夕,美联储、日本央行、英国央行等先后举行了议息会议。美联储进入加息通道、强势美元来袭,各国央行是否会跟上美国的节奏,在G20会议即将召开的背景下也多了一层政治的意味。川普政府对于自身的保护主义政策可谓是“义正辞严”,他们认为美国在国际贸易中受到了“不公平待遇”,“不公平”不仅体现在关税问题上,更重要的还是在于汇率,努钦再次重申美国想要“公平贸易”,短期内美元太强将对美国不利。这样的表态似乎是暗示他国抬高本币汇率,言论态度的缓和并非意味着实质上立场的变化。各国央行如何应对?美国的“好朋友”日本这次却态度强硬。日本央行行长黑田东彦表示,美联储加息对日本央行政策没有直接影响,即便美联储加息,日本国债收益率也不会上升。黑田东彦强调,G20将密切留意美国财长努钦的讲话,并告知G20,日本央行将继续追求强有力的货币宽松,以便实现2%的通胀目标。日本央行在3月16日的声明中表示将持续超量宽政策(QQE),维持政策利率在-0.1%不变,日本央行将继续保持每年80万亿日元的国债购买规模,维持10年期国债收益率目标在约0.000%不变。日本财务大臣麻生太郎也在会上强调,自由贸易一直都有助于全球经济,自由而公平的贸易很重要。美联储加息后,英国央行和欧洲央行即便放出“鹰派”的风声,仍选择“按兵不动”。英国央行的利率水平仍处于历史低位,货币政策委员会(MPC)投票决定保持利率在0.25%不变,可委员之一的克里斯汀•福布斯(Kristin Forbes)则认为应该加息以抑制通胀,但英国卫报则评论认为英国目前的通胀水平主要受原油和食品价格影响,季节性明显,并不足以支撑加息。欧洲央行也放出了“软化”的声音,欧洲央行管委会成员Ewald Nowotny3月16日接受德国商报采访时称,欧洲央行退出量化宽松的方式将与美联储相反,将可能决定在结束购债计划之前加息。Nowotny是下任欧洲央行主席的热门人选,汤森路透显示欧洲央行12月加息可能性上调至80%。贸易与汇率难题会向何种方向演进?华尔街日报评论道,美国“暧昧”的美元政策将加剧国际贸易关系,这不得不让人回想起1985年的“广场协议”。时任里根政府为了扭转美国的贸易赤字状况,与德国、日本签订协议,德国马克与日元升值。川普及其团队多次提及里根,也多次表露对里根的崇敬,而其贸易、汇率、税收、国防政策中无不显露出里根时期的“遗风”。

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 新闻配图

3月18日,德国巴登巴登,美国财长努钦参加G20财金领导人会议的记者会。REUTERS/Kai Pfaffenbach

迫于美国的压力,IMF放弃了此前反对一切形式保护主义的承诺,只是强调各国将致力于增强贸易对各国经济的贡献,减少全球经济失衡状况,特朗普的坚持持续对各国此前达成的共识造成冲击。

撰稿 James Saft

在周六公布的国际货币基金组织的春季会议公报上,由包括美国、中国、德国、日本和法国等国家在内的24位部长和央行官员组成IMF最高级别顾问委员会国际货币和金融委员会认为“各国正在致力于增强贸易对各国经济的贡献”,与3月刚举行的G20财长及央行行长会议上的声明一样,IMF放弃了去年十月在声明中所提及的“抵制各种形式保护主义”的措辞,也放弃了对巴黎气候协定的支持。

3月20日 - 就如许多人推测的转折情景一样,20国集团会议取消了对自由贸易的承诺,但这既不像看上去那样简单,也不像看上去那样复杂。

在3月德国巴登-巴登举行G20财长及央行行长会议上,各国在贸易问题上首次出现了“倒退”,G20部长们并没有对长久以来支持的自由贸易进一步陈述,反而将去年G20会议上提出的“反对任何形式保护主义”的措辞删除。当时德国财长朔伊布勒就抱怨美国在关键问题上寸土不让,会议在谈论到关键问题时就陷入僵局。

G20经济政策制定者周末在德国会晤,公报最后放弃了此前都有的“反对一切形式保护主义”的誓言,取而代之的是一个打了折扣的承诺,称他们将“致力于强化贸易对经济的贡献”。

特朗普当选美国总统以来,一直坚持“美国优先”的原则,要求重新修订”不公平”贸易协定,保护本土厂商权益,并威胁对外国货加以重税,多处抨击与美国存在巨大贸易顺差的经济体通过弱势货币获得贸易优势。从G20和IMF的声明看,新一届美国政府正在以强硬姿态改变此前奥巴马政府与各方达成的共识。

这显然是对美国总统特朗普影响的回应。特朗普对现有贸易安排表现出不满意,在他的计划中似乎有意通过关税、税收或其他壁垒手段,来夺回之前因全球化而丧失的产业和就业。

美国德国针锋相对

如果特朗普的贸易观点在全球政策制定者会议上得到认可,那确实会是非常严重、非常坏的消息。

作为今年G20首脑峰会的主办国,德国财长朔伊布勒此次在致IMFC的声明中承诺将推动全球经济开放合作,抵制保护主义,有必要就贸易与全球化的好处更好的沟通。美国财长努钦则认为,美国将扩大贸易规模,但仅针对遵守市场竞争规则的伙伴,对于不公平的贸易环境将努力捍卫自身权益。现行的国际货币及贸易体系并不对所有人有利。

不过目前说这样的事情已经发生,还为时太早。前澳洲G20工作组顾问Adam Tiggs指出,G20财长并不直接负责贸易,这一领域委派给了所谓的谈判代表,他们为政策制定者提供顾问服务并且单独会晤。在澳洲2014年担任G20会议主办国时,各国财长及央行官员并未承诺对抗保护主义。

努钦进一步指出,过大的贸易盈余,与过大的贸易赤字一样,不足以支持一个自由与公平的贸易系统。呼吁拥有大量外部盈余、公共财政健康的国家通过扩财政刺激促进增长,同时缩小贸易失衡问题,为全球经济增长做更大贡献。

由于G20只能在达成完全一致的情况下行事,有关贸易的委婉新措辞只能说明大家早已知道的情况:特朗普政府对于贸易、以及如何推进“公平”贸易持有不同寻常的看法。美国看似拒绝同意之前有关反对保护主义的承诺,而G20最后采取了折衷的措辞,这些措辞对很多人来说意味深长。

IMF:全球经济前景乐观

我们还没有进入保护主义的新时代,德国和中国等国家可能正在慢慢出牌,以便让特朗普政府重新思考或是重新制定一套策略,例如边境税政策,如果不改变或将导致贸易壁垒一窝蜂地树立起来。

IMF春季会议公报对于全球经济前景较半年前更为乐观。IMFC认为,全球经济复苏正在积聚动能,大宗商品价格已经企稳,通缩风险正在消退,但仍需防范政治及政策风险。汇率过度、无序的波动会对经济和金融稳定产生不利影响。各国将避免竞争性贬值,不会以竞争性目的设定汇率目标。各国将寻找合适的手段减少目前全球经济失衡现状,增强贸易对各经济体的贡献。

**大变局抑或大骗局?**

G20联合公报删除“反对贸易保护主义”措辞

和特朗普世界中的其他事情一样,转向保护主义有可能是全球经济的一个重大转折点,也可能只是一个骗局。有可能是白宫中以美国财长努钦(Steven Mnuchin),以及白宫国家经济委员会主任柯恩(Gary Cohn)为首的“高盛帮”,想为他们的主子做出敲打敲打美国贸易假想敌的样子。他们或许声势浩大,但实际可能只会象征性地搞点保护主义政策。

央广网北京3月20日消息据中国之声《新闻纵横》报道,为期两天的二十国集团财长和央行行长会议当地时间18日在德国西南部小城巴登-巴登落下帷幕。会议认为,全球经济继续复苏,但增速仍不理想,下行风险犹存。会议重申加强国际经济与金融合作,以实现强劲、可持续、平衡、包容性增长的目标。会议在增强经济韧性、启动促进对非洲投资倡议、进一步完善国际金融架构等诸多重点议题上取得积极进展。

按照这一逻辑,这些人就是有了一些可以运用保护主义搞破坏的潜力,但不会动真格,只是将其作为政策讨价还价的砝码。

但值得注意的是,此次会议的联合公报却删除了反对贸易保护主义的措辞,这是G20自举办以来第一次没有明确支持开放与自由贸易。据了解,这一改变是由于美国方面的不合作态度,美国财长努钦在G20首次亮相就动摇了G20坚持十年之久的关键措辞,到底是什么原因?会议公报中措辞的改变又透漏出哪些讯息?

披上贸易保护主义者和民族主义者的外衣当然比公然大搞贸易保护主义要好看些,这件外衣有可能是边境税,其实搞边境税最受伤害的是低收入的美国人,而且还有可能导致增长放缓并带来可能有害的通胀。

在德国小城巴登—巴登落幕的会议是德国担任主席国后的首次G20财长和央行行长会议,这更是第一次有美国特朗普政府成员出席的G20相关会议。但遗憾的是,美国财长努钦的第一次亮相却打破了G20十年来的传统。

乐观的看法是特朗普政府是在愚弄选民,这会让你明白这是一个什么样的世界,以及投资者在这个世界面临的风险。

美国财长努钦在3月18日断然拒绝接受联合声明中关于自由贸易重要性的措辞,他说,“这是我的第一次G20会议,所以过去G20公报中的内容与我的立场并没有必然的联系。”他还强调,他是代表特朗普总统来到G20,他完全理解和支持总统的贸易政策,美国并不是反对贸易,而是认为有必要重新审查部分贸易协定。

我们讨论实施保护主义政策的可能性,这个事实本身就是一件很不好的事情。金融市场未对此做出反应,这很可能是因为对多数人而言,近期的题材是借助监管放宽和减税,带动冒险意愿上升而获利。

历届G20财长会议联合公报几乎都会出现反对保护主义,支持自由贸易的措辞,而18日发布的最后公报却由于美国的拒绝签署,删除了原先反对贸易保护主义的措辞,仅象征性的提及“贸易”,这也令一直致力于推动自由贸易的东道主德国倍感失望。

当前资产估值建立的基础为全球经济更紧密交织,促进新兴及发达经济体贸易更蓬勃发展、经济增长更为强劲;然而,这种状况之所以没有产生经济过热,是因为从较为贫穷国家有源源不断的劳动力流出。如果这些都被推翻,那么影响将是巨大的。

对此美国财政部长努钦企图在会后淡化分歧:“我们信奉自由市场,我们是全球最大的市场之一,我们是世界上最大贸易伙伴之一,我们的贸易也对其他人有益;话虽如此,我们还是要重新审视某些协议。”

“相比于过去20年,这堪称一大巨变,”Blonde Money策略师Helen Thomas写道。(blondemoney.co.uk/)

他又表示新一届美国政府无意打贸易战,但需要重新检视与一些国家的贸易关系。陈旧的协议应该重新协商,以对美国工人更公平互惠,“我们确实有新一届政府,我们确实对贸易抱有不同观点,但我想再次强调的是,我们这种观点是想要确保贸易有利于美国劳工。同时也有利益我们的伙伴,对双方都有利的。”

“如今诸多力量开始出现逆转。这是否意味着增长减速,通胀上升?”

值得注意的是,除了反贸易保护外,气候保护的相关措辞这次也被排除到G20的公报文件之外。目前各国都加大力度应对气候挑战,认为妥善处理气候问题关乎本国的国家利益。而当下美国做出抽身姿态,无疑将会为好不容易达成的《巴黎气候协定》蒙上一层阴影。

实际上会是这样的。一个有趣的地方就是,在特朗普出线之前,贸易增长早已陷入停滞,而中国源自农村低廉劳动力的供给亦然。

中国国际问题研究院研究员杨希雨表示,此次G20公报内容透露出的信号足以再次显示出美国已启动的“美国优先”保护主义议程,与全球主流的自由贸易出现背离,“这次G20公报美国显示出的立场包含两个信号,第一个信号是特朗普在多边的G20框架中开始强硬的推行单边为主经济政策,特别是特朗普政府关于气候变化、自由贸易这两个问题上,显然美国政府把自己放在了G20多边框架的对立面。再一个信号释放出特朗普政府在气候变化、自由贸易问题上开始推行自己的政策,气候方面美国就是要往后退。特别是保护主义问题上,虽然特朗普政府前不久刚刚表明他不是搞贸易保护,他也主张自由贸易,但事实上他的政策本身确实有贸易保护主义的倾向。”

市场不仅仅对经济因素做出反应,还对题材做出反应。如果这个反全球化的题材获得支持,我们可以合理预期通胀将会上升,经济增长和资产价值将会下降。

在过去70多年里,美国一直是自由贸易的鼓吹手,坚信繁荣的世界是美国繁荣强盛的基础,世界货币中的“美元霸权”也是建立在商品与服务自由流动基础上的。而特朗普上台后,在“美国优先”的大旗下却逐渐重塑美国的贸易政策。美国退出TPP,正在重新谈判与加拿大和墨西哥之间的《北美自由贸易协定》;此外与大西洋彼岸的欧盟的贸易谈判也已被搁置;美国甚至还准备对全球自由贸易的基本框架WTO下手。

不幸的是,这次的G20会议推动了这个题材。

杨希雨表示,这将使得未来国际经济陷入不确定性,“首先特朗普在美国国内是个反建制主义者,他推行的政策本身也反映出反建制派的政策取向。落实到国际政治、经济、金融上显然会表现出与以往不同的方向。现在美国不仅在贸易问题上,在国际金融、宏观政策的协调本身都在同国际主流产生分歧,这些分歧本质上反映出来的是‘美国优先’的政策。以‘美国优先’为核心的美国政策开始同国际主流政策产生方向性的差异,这是特朗普政府当政之后给国际社会带来的新变数。这种变数本身不仅在G20,在其他许多重大问题、多边框架上,美国同其他国家的政策差异会越来越明显,给国际经济领域各种政策协调和国际合作带来新的挑战。”

(本文刊出时,James Saft对文中提及之证券未有任何直接投资,但可能透过基金间接持有相关证券)

对于反对贸易保护主义,中国旗帜鲜明,中国财政部长肖捷在参加G20会议时明确表示中方反对贸易保护主义。面对全球性挑战,任何国家都无法独善其身,开展国际合作是各国应对挑战、实现发展的必然选择,全世界都在期待美国采取更加负责任的态度。

编译 刘秀红/孙国玉/李春喜; 审校 高琦/汪红英/龚芳

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