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【上海时时乐全天计划】外需改善为中国经济复

时间:2019-09-14 01:55来源:财经资讯
北京11月11日电---中国周三公布的10月份宏观经济和金融数据显示,中国经济回升的态势明朗,最大的亮点仍是工业增加值同比提速高达16.1%,创19个月新高. 北京8月11日电---中国国家统计局、

北京11月11日电---中国周三公布的10月份宏观经济和金融数据显示,中国经济回升的态势明朗,最大的亮点仍是工业增加值同比提速高达16.1%,创19个月新高.

北京8月11日电---中国国家统计局、海关和中国人民银行周二集中公布了7月宏观经济和金融数据.

北京9月11日电---中国海关周五公布,8月出口同比下降23.4%,进口同比下降17%,8月贸易顺差157亿美元.

中国10月份数据如下:居民消费价格指数同比下降0.5%;工业品出厂价格同比下降5.8%.社会消费品零售总额同比增长16.2%,1-10月城镇固定资产投资同比增长33.1%.

多家投资银行的报告认为,中国经济继续保持着回暖上升态势,但复苏步伐不如预期的那麽迅猛.国内需求仍将充当发挥主导作用,物价料正触底年内或恢复正增长;而随着外部需求企稳及基数效应消失,下半年出口同比增速将有较大反弹.

数据显示,1-8月出口同比下降22.2%,进口同比下降22.7%.1-8月贸易顺差为1,228.2亿美元.中国8月出口环比增长3.4%,进口环比增长1%.

10月末广义货币供应量同比增长29.42%.10月末人民币贷款馀额同比增长34.19%,当月人民币各项贷款增加2,530亿元,为年内月度最低.

数据细节:7月居民消费价格指数同比下降1.8%,工业品出厂价格指数同比下降8.2%,1-7月城镇固定资产投资同比增长32.9%,7月社会消费品零售总额同比增长15.2%,规模以上工业增加值同比增长10.8%.

国家统计局此前公布,8月居民消费价格指数同比下降1.2%,为连续第七个月录得负增长;当月规模以上工业增加值同比增长12.3%.

中国海关周三公布,10月出口同比下降13.8%,进口同比下降6.4%,贸易顺差为240亿美元.

7月出口同比下降23%,进口同比下降14.9%,当月贸易顺差为106.3亿美元.1-7月出口累计同比下降22%,进口同比下降23.6%.

统计局并公布,8月工业品出厂价格指数同比下降7.9%;8月社会消费品零售总额同比增长15.4%.1-8月城镇固定资产投资同比增长33%.8月工业企业实现出口交货值6,219亿元,同比下降15.4%.

以下为各投行观点:

7月末广义货币供应量同比增长28.42%,狭义货币供应量增速则达到26.37%的记录高位,当月人民币贷款新增回落至3,559亿元.

此前的调查中值,8月CPI下降1.3%,规模以上工业增加值增长10.8%;PPI下降8.0%;社会消费品零售总额同比增长15.3%;1-8月城镇固定资产投资同比增长32.5%.8月出口同比下降19.6%,进口同比下降10%,8月贸易顺差129亿美元.

--摩根士丹利

以下为各投行观点:

以下为市场人士的评论:

此次发布的经济数据表明,宏观经济环境正在逐步改善.尽管改善幅度并不是很大,但表明今年二季度以来经济稳健复苏.总体而言,经济复苏势头良好,但并没有出现过热.

--美银-美林 陆挺和TJ Bond:

经济仍在复苏,虽然复苏步伐不如预期的那麽迅猛(尤其是工业产出增长速度).另一方面,若固定资产投资数据无误,复苏的结构似乎有所改善,因消费的贡献有所增加.

工业产出增长低于预期,或令政府坚定保持目前适度宽松的政策基调.从该角度来看,对于目前担忧国家收紧政策的市场而言,今天的数据应属利好.

固定资产投资同比增速在未来几个月可能会迎来反弹,因去年同期基数较低,这是因为奥运及其後的金融危机造成的.房地产投资同比增长在今年下半年或会提速到25%,高于上半年的9.9%.

CPI和PPI可能在不久之後会触底反弹.

--加拿大皇家银行驻香港经济学家 BRIAN JACKSON:

尽管进出口数据持续疲弱,但有望逐步改善.中国本月稍早公布的PMI数据显示出口订单强劲,且一些美国数据亦为中国出口需求正预备反弹提供了积极讯号.我们预计,外部需求将于未来数月开始对中国经济复苏提供更为有力的支撑,并为其在2010年初撤回部分刺激政策提供了可行空间.

中国政府的经济刺激政策正持续支撑国内工业活动稳固复苏.投资支出持续强劲,工业增加值增速亦为一年来最快,零售数据则持稳.稳固的银行信贷数据亦与近几周高层官员的承诺相符,他们表示希望近期维持适度宽松的货币政策.

政策推动的经济活动(货币扩张和固定资产投资)并未如预期般快速扩展,但整体经济活动(工业增加值和社会零售总额)正表现出良性增长.另一方面,最新的CPI数据显示,通货膨胀的出现或晚于预期.尽管发布的数据再次表明,当前中国经济仍依靠于国内需求增长,因外部环境的复苏尚需时日,但我们认为,进出口贸易有望在今年最後两个月恢复到正增长,从而减轻经济增长对政府措施的依赖.

--摩根大通 李晶:

中国公布的7月数据指向了下半年经济持续复苏之路,且由强劲的政府投资引领.上半年剧增的银行信贷给投资增长提供了资金支持,但同时亦引发了通胀风险、不良贷款,及潜在资产泡沫.7月新增贷款料较6月有很大幅度的减少,因银行倾向于在上半年放出贷款,且政府加强对信贷增长的审查.为减轻市场对可能的政策收紧的忧虑,中国政府已强调将维持积极地财政政策和适度宽松的货币政策,同时进行微调以防止资产泡沫.在全球复苏之路仍难以平顺之时,国内需求料仍是2009年馀下时间里的经济增长主要引擎.

中国7月的CPI和PPI均录得下降,并分别为连续第六和第八个月处于通缩区域.尽管仍处通缩,随着国内和全球经济的持续复苏,今年底的价格应会开始上涨.已有迹象显示主要工业品价格的小幅提升.中国现货钢价已攀至去年10月来新高.

同时中国的两项制造业采购经理人报告中的投入价格指数不断走升.上游原材料价格的增长难以很快传递至零售部门,因中国工业部门存在产能过剩.

中国人民银行最近发布的报告显示,CPI将在三季度末触底.国内需求的力度、相对宽裕的流动性和全球大宗商品价格的攀升将令未来数月的通胀压力加大.尽管中国的CPI应在年底开始攀升,但通胀水平应处适度水平,消费者未来亦将继续感受到工业产能过剩和失业的影响.

固定资产投资方面,未来数月基础设施建设的巨大支出仍将维持,因上半年的纪录新增贷款仍有相当大部分未被配置.尽管出现了一些政策调整以抑制过度需求,预计政府仍将支持对房地产市场的复苏,因私人投资对中国经济复苏十分重要.在上半年房地产成交复苏,且价格回到同比正增长之时,中国银监会已要求各银行严格执行二套房贷政策.

工业生产方面,PMI数据显示国内需求将继续增强,且出口需求将开始复苏.

--高盛集团分析师 宋宇和乔虹:

尽管进出口同比增长数据均稍差于市场预期,其後续的增长势头仍比较强劲,这与国内外经济复苏态势一致,加上2008年下半年时不断下滑的基数,或意味着未来数月的进出口同比增长将会有明显改善.

此次的CPI及进出口数据还应有助平缓市场对政策收紧的忧虑,我们仍确信政府在明年下半年以前不会收紧货币政策,政府应会通过法规及针对特定行业的具体措施来控制过度借贷及财政激励过度的风险.

--巴克莱资本 彭文生和常健:

7月数据显示,主要活动指标表现不一.私人支出的进一步反弹信号是其中亮点,印证了我们提出的经济持续回暖的观点.

7月数据略逊于预期,固定资产投资增速减缓,而零售额迅猛增长.我们预计,第三季GDP同比增速将超过8%,第四季则可达10%,CPI料在年底转正.

我们仍认为,量化政策(公开市场操作,道义劝告和可能发生的准备金率上调)将是央行采取的主要收紧流动性和限制资产价格通胀风险的工具.收紧速度将取决于未来几个月的数据,但我们认为,在明年下半年之前,基准利率和贷款利率不会上调.

7月CPI和PPI仍为负数,因基数效应.我们认为,CPI可能在7月已触底,年内将转为正值,因高基数效应逐渐消失.PPI也可能已在7月触底,下半年同比跌幅将缩小.

主要受高基数效应影响,出口同比跌幅扩大至23%.我们认为随着外部需求企稳及基数效应消失,下半年出口同比增速将有较大反弹.进口同比跌幅由6月的13.2%扩大至7月的14.9%,但仍大大强于第二季20%的跌幅,反映出内需持续走强,特别是基础设施建设支出.

新增信贷降幅大于预期,这部分反映出由6月的高位回调的趋势.我们预期,下半年新增贷款仍将维持适度水平.尽管新增贷款减缓或造成固定资产投资增速下滑,但我们认为其对整体经济影响不会太大.由于新增贷款增速下降,我们预期第三季广义货币增速将企稳.

--瑞银集团经济分析师 汪涛:

进出口数据均稍差于预期,出口确实较为疲弱,其他数据则稍好于预期.

显然,这显示国内经济状况已有较大改善,这得益于政府的经济刺激方案,但海外需求仍较疲弱,不过出口疲弱料不会妨碍整体经济的继续复苏.

工业增加值的增幅超过我们之前的预期,升了近2个百分点,可能也是由于去年的基数比较低,因为去年奥运期间,暂时关停了一些企业.城镇固定资产投资8月份重新开始往上走,而之前7月的数据比6月低,总的来说跟我们的判断比较一致.今年5月,CPI的环比就已经开始出现了上升.我们预计CPI在今年第四季度会转正.

--美林:

--摩根士丹利 王庆/Denise Yam/Katherine Tai:

表现相对出色的经济状况令贸易顺差短期内承压:中国剧增的投资正成为全球经济的一个重要需求来源,导致最近的贸易顺差减少.

未来将稳步复苏:今年四季度经济的改善将十分明显,因正常化效果将显现.预计全年出口和进口的下滑幅度将缩小至16%和13%,今年前七个月的下滑幅度为22%和23.6%.

经济增长保持强劲,但通缩问题尚未解决:CPI和PPI下滑幅度超过预期,虽然部分原因是基数较大,但亦表明经济复苏并未给供需平衡带来明显压力.

过度投资、信贷过度扩张和经济失衡问题恶化的担忧减弱:最新公布的数据显示,增长更多是由消费带动,而不是投资带动,从而降低了"浪费的投资"和政策干预风险.

信贷增长将回归正常,但这并不意味着收紧,货币供应增长亦出现调整.预计企业存款增长将进一步增加,显示商业环境有所改善,但家庭存款从银行转移至股市也导致存款增长放缓.这与公布的M1数据回升一致.

预计货币扩张和投资增长将进一步正常化,因此,信贷扩张步伐进一步放缓并不构成对实体经济增长的约束,也不能解读为政策收紧.

--国海证券公司宏观政策经济师 杨永光:

出口数据还是比我们的预期差一些,我们之前预计为下降18%或19%.未来几个月出口数据将会回升,原因在于三季度美国GDP上升为1%,已经转正,或将拉动中国的出口.

我们认为出口行业中的加工行业的复苏最为明显.明年上半年末,宽松的货币政策或将相对收紧.

宏观数据表明,10月份复苏进一步趋于稳固.数据并未大幅出人意料,尽管工业增加值和零售数据优于市场预期,而固定资产投资、进口、新增贷款则逊于预期.地产价格增长快于居民消费价格指数,这表明,资产价格上涨是为目前的实际问题.

--整理 郑及游/李然/石冠兰/陈敏; 审校 黄凯/张荻

--国海富兰克林基金研究总监 潘江:

经济数据好几个指标都超出预期.新增贷款数量超出市场预期,4,000多亿的增量全是人民币贷款.

这些数据对A股市场应当会起到一种正面刺激的作用,加上8月房地产方面的数据也不错,股市会受到支撑.我估计四季度股市随着经济的好转会逐渐向上,当然波动或许会增大.股票一年来已经涨了很多,投资者情绪会不稳定.

选股方面,我会注重业绩增长比较明确的行业,受到政策扶持的行业,比如机械、建筑、汽车等.房地产板块前期调整很深,也有介入的的机会.

市场影响应当有限,尽管新增贷款数字较低或对金融体系带来少许负面影响,且贸易顺差优于预期或加剧人民币升值的压力.政策方面,调整将继续包含控制资产价格上涨,并打压CPI通胀预期,但政策立场料将不会有大的转变,将在明年春季前维持不变.

--海通证券高级分析师 李明亮:

进口数据与我们的预期基本一致,出口数据比我们预计的差一点,主要还是外部需求比较弱.预计明年上半年出口增长或在0-5%之间.

从政策看,目前对于出口扶持的政策基本用完,汇率也已经很稳定.所以未来的政策空间很小.

我们预计,CPI和工业品出厂价格同比增幅将于今年底接近正增长,因比较基数进一步下跌.

--野村证券首席亚洲经济学家 ROB SUBBARAMAN

数据形势相当不错,工业活动方面进一步趋强,而通胀方面则仍维持负增长,故我认为目前无需紧急大幅紧缩政策.目前中国CPI和PPI仍持于负区间,且海外前景仍存不确定性.全球复苏正处于初期较为脆弱的阶段.故我认为,中国不急于在目前缩紧其政策实乃明智之举.

数据显示中国经济正持续全面复苏.工业增加值同比走升12.3%,涨势相当强劲,且该数据与国内生产总值的增长密切相关.因此三季度GDP增长料将高于二季度.固定资产数据则显示财政刺激计划正在奏效.

10月出口增长一如市场预期.进口增长则逊于预期.进出口很可能在11月恢复正增长.

--西南证券分析师 张仕元:

8月进出口同比下降都在22%以上,我认为这两个数字都不太好,我们的预计应该是在20%以内.

今年第二季度,全球经济有一些见底的迹像,但离复苏还有一定距离,这导致中国的出口态势要根本扭转还比较困难.我们预计进出口在第四季度会出现转好的趋势,预计下降比例会缩小到15%-18%.贸易顺差维持在150亿美元左右,但缩小的可能比较大.

--摩根大通:

--招商证券首席策略师 陈文昭:

今天公布经济和金融数据整体不错,都比7月份好一些,这使得中国股市下行风险降低.目前看来房地产新开工数据也不错,根据我们近期调研结果来看,出口方面也将会有良好表现,这将支撑中国股市在今年四季度和明年一季度出现一波反弹行情.

中国今年以来国内投资大幅增加,这已经在近几个月意外强劲的商品流入及进口业的明显改善中得以体现.

--中投证券公司宏观经济分析师 邢薇薇:

我们预计CPI大概在10、11月份转正.对于未来的货币政策,现在谈调整言之过早,四季度不会出现调整,主要因为现在经济稳步复苏,要看整个出口和房地产的情况,如果对货币政策进行调整要等到明年上半年,很可能是小幅加息.

政府现在也是希望利用出口和房地产投资替代政府投资.出口应该出现底部回升,房地产方面开发商资金不成问题,由此我们预期对房地产的短期内政策也不会调整.

工业增加值确实很好.加之8月份钢产量增高,房地产虽然7月份环比有跌势,但是8月份的数据也是非常好的.

我们对于海外的经济比较乐观,美国经济也出现环比转正,这种情况出口在年底应该转正,缓慢复苏.

中国决策者承诺将保持人民币汇率稳定,以帮助国内制造业及出口业者适应市况.令人鼓舞的是,经济复苏的范围似乎正在扩大,增长动力亦从经济刺激计划推动的基建项目向民间投资及改善中的出口业转移.在通胀压力变得更大、出口业持续升温更为明显之前,预计仍将继续实行刺激增长的经济政策.决策者强调将保持适度宽松的货币政策,但可能会做出调整以防止投资效率低下,并控制产能过剩和通胀问题.

--东方证券宏观经济分析师 冯玉明:

工业增加值说明经济确实是企稳回升的.但是总理的讲话也强调中国经济基础并不稳定,我认为政策是不会转向的,但是操作上会出现微调.

CPI这个月如预期一样降幅放窄,今後几个月应持续上行.主要考虑两方面因素,一是去年年末的翘尾因素,第二是考虑到新的转向因素.由此本月回升是正常的.预计CPI在今年10份转正.明年上半年压力将显现.短期内,未来政策应不会有所转变.

CPI料于今年四季度上升,因去年同期较低的基数、资源价格的放开及食品价格的上涨.但商品价格上涨,工业产能过剩及失业问题仍会限制制造业将原材料成本的上涨体现在最终物价上.

--国泰基金投资总监 余荣权:

数据符合我的预期,基本正常,出口还是很差,不过我觉得到年底会慢慢好转,因为海外会开始补库存.我个人会更关注十月份的数据,因为它更能给四季度的经济运行给出更明确的信号.

A股我不乐观,太贵了.我担心上市公司三季报会低于预期,分析员偏向乐观,预计按年盈利增长15%左右.目前我没有看到这个苗头,如果业绩低于预期,股市将陷入调整.

中国发改委于本周二调高成品油价後,其形成的通胀压力料有限,发改委称成品油涨价将影响11月CPI上升0.12个百分点.

--长江证券宏观经济分析师 李冒余:

数据基本与预期一致,比7月好一点,消费和物价恢复比较好,投资相对较弱.

短期内,也就是下半年和明年上半年,中国经济都将处在弱势平衡的状态,持续震荡,不会像上半年那样有亮眼表现.明年下半年之後会比较乐观.未来两三年,除非国外重新恢复快速增长,中国经济才有可能重新踏入快速增长通道.

决策者目前关注的问题正从通缩转向通胀预期,但核心CPI仍然较低,进出口复苏前景仍不明晰,政策基调一时还不会收紧.

--苏格兰皇家银行经济学家 贝哲民

数据并未出人意料,表明三季度经济反弹将较二季度有所减缓,但尽管如此,复苏仍在继续.我对同比大幅升势持谨慎态度,因去年8月工业活动曾大幅收缩,故这推升了同比涨幅.工业增加值的升势或因此而被夸大.

食品价格令整体通缩步伐放缓,其涨势将提前终止通缩.但这对刺激消费构成挑战,因收入增长将无法与其步伐一致.

政府通过政策引导及公开市场操作来管理货币供应,但这些措施对于产能过剩或资产价格上涨的行业而言似乎收效有限.中长期贷款的增长仍然较为稳定.

--银河证券高级分析师 苑德军:

CPI在10月可能就会由负转正,由此通货膨胀压力已经很明显.大量信贷投放是导致通胀一个很重要的因素.目前秋粮收成不乐观,农产品价格上涨成为趋势,美元持续贬值也是未来趋势,这会传导为国内通胀压力.此外,国外经济体复苏带来的大宗商品需求上升,也使得大宗商品价格连续上涨.

工业增加值的增长说明经济在持续好转,它可持续增长的关键是国内宏观政策的连续性,以及政策的具体执行.

--整理 尹嫄婷/李然; 审校 陈敏/沈璐璐

--华宝信托宏观经济研究员 聂文:

工业增加值上升了近2个百分点,增幅比较明显,呈现了供销两旺的局面.CPI和PPI环比增速还是挺高的,主要是受累于上两个月的下降态势,预计今後几个月CPI和PPI将呈逐步上升的态势.

中国1-8月城镇固定资产投资同比增长33%,而房地产投资占到了城镇固定资产投资的1/4以上,因此主要是房地产投资增长把城镇固定资产投资增长速度给拉上来了.

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--中信证券首席宏观经济学家 诸建芳:

数据符合预期,总体不错,特别是工业增加值,消费也平稳.投资上个月不到30%,8月达到33%,这很好.经济整体走势持稳,四季度数据同比走势将更好看.央行不会于四季度加息,起码要等到明年二季度以後.

--中银香港高级经济学家 黄少明:

8月的整体经济指标确认了从6月以来的经济企稳态势.其中CPI回升主要是受猪肉价格连续上涨的影响,在近期不会有通胀压力,这是因为其它产品与尤其是重要工业产品产能过剩会带来的通缩效应.

我认为CPI年底或转为正数,但全年仍是负数,最多到零.明年可能会有通胀压力,但如果能控制在3%以内,这种温和通胀对经济还是有好处的.

工业增加值目前有虚高的成分,主要是由重新库存化带来的.我认为12%-13%的水平是合理的,毕竟经济还没有完全恢复.

--中国国家信息中心高级经济师 张永军:

8月份数据更加明确中国经济回升趋势,尤其是工业增加值明显加快,固定资产投资也保持快速增长,都与房地产投资增长较快有关.PPI的降幅收窄也是一个好的信号,表明工业品的需求开始转旺,并带动工业品价格开始回升.

--西南证券宏观经济分析师 王剑辉:

这些数据都是不错的,尤其是工业增加值是一个亮点,说明中国的制造业增长显着.投资亦维持了高水平的增长,没有因为新增信贷的减少而大幅降低.

整体看中国国内的生产和投资都在高速增长.只有物价的回升稍微慢了一点,但我们认为这个态势也不会维持太长时间,因为国际大宗商品市场的价格已经大幅上涨,预计最早明年春节期间,CPI会转正.

从8月的数据看,政府应该维持宏观政策的稳定性,并不需要出台更多的刺激政策.关键是要维持经济的扩张体系,不能给市场政策收紧的预期.

**相关背景**

--中国财政部部长谢旭人上周日在二十国集团财政部长会上称表示,中国经济已企稳回升,但是基础尚不稳固,将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,巩固经济企稳回升的态势.

--中国国务院总理温家宝9月初强调,中国经济正处在企稳回升的关键时期,不会改变政策方向,将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策.

-- 中国上半年国内生产总值同比增长7.1%,其中二季度增速为7.9%.中国此前公布的官方和汇丰制造业采购经理人指数双双大幅跳升至16个月新高,各分项指标亦颇为亮丽,显示制造业经营状况已经出现实质性好转.

--发稿 北京中文部; 审校 曾祥进

编辑:财经资讯 本文来源:【上海时时乐全天计划】外需改善为中国经济复

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